최근 박종훈의 지식한방 채널에서 “은(銀) 창고가 텅 비었다. 머스크 ‘이건 재앙이다’“라는 영상이 화제가 되면서 은 투자에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 2025년 은 가격은 147% 상승이라는 놀라운 수익률을 기록했고, 현재 온스당 93달러를 넘어서며 사상 최고치를 경신하고 있습니다.

과연 2026년에도 은 투자가 좋은 선택일까요? 글로벌 분석가들의 의견을 낙관론과 신중론으로 나누어 정리해보겠습니다.

현재 은 시장 상황

가격 현황 (2026년 1월 기준)

항목 수치
현재 가격 ~$93-94/온스
2025년 수익률 +147%
연초 대비 상승률 +25.65%
6개월 대비 상승률 +136.95%

왜 은 가격이 급등했나?

  1. 구조적 공급 부족: 2021년 이후 5년 연속 공급 부족
  2. 산업 수요 급증: 태양광 패널, 전기차, AI 반도체
  3. COMEX 재고 급감: 2020년 대비 70% 감소
  4. 중국 수출 규제: 2026년 1월부터 정제은 수출 제한

낙관론: 은 가격 더 오른다

주요 낙관적 분석가 의견

분석가/기관 2026년 목표가 핵심 근거
Citigroup $100 (3월), $110 (하반기) 공급 부족, 투자 수요
GoldSilver (Alan Hibbard) $175+ 2025년보다 더 좋은 성과 예상
FXEmpire $100 기술적 돌파, 연준 유동성
Seeking Alpha (일부) $100-150 컨센서스가 보수적이라고 판단
LiteFinance $85-142 공급 부족 지속

낙관론의 핵심 논거

1. 역대급 공급 부족

2021년 이후 누적 공급 부족: 8억 온스
= 거의 1년치 전 세계 생산량

2025년에만 글로벌 은 수요는 약 12.4억 온스였지만, 공급(채굴 + 재활용)은 10.1억 온스에 불과했습니다. 2.3억 온스 적자는 세계 최대 은 생산국 멕시코의 연간 생산량과 맞먹습니다.

2. COMEX 창고가 텅 비었다

  • 2020년 피크: 3.46억 온스
  • 2026년 1월: 약 8,200만 온스
  • 감소율: 70% 이상

런던(LBMA)과 상하이 재고도 수십 년 만에 최저 수준입니다.

3. 은은 “부산물”이라 공급 늘리기 어렵다

은의 약 70%는 구리, 아연, 납 채굴의 부산물로 생산됩니다. 은 가격이 2배로 올라도 광산 회사들은 은만을 위해 생산을 늘리기 어렵습니다. 새 광산 개발에는 8-12년이 걸립니다.

4. 산업 수요 폭발

산업 은 수요 동인
태양광 태양전지 은 페이스트
전기차 배터리 연결, 전자 부품
AI/반도체 데이터센터 전력 수요 증가
5G 전자 기기 급증

미국 지질조사국(USGS)은 2025년 11월 은을 ‘중요 광물(Critical Mineral)’로 지정했습니다.

5. 중국 수출 규제 (2026년 신규)

2026년 1월 1일부터 중국은 정제은 수출에 대해 정부 승인제를 도입했습니다. 대형 국영기업만 수출 가능하며, 런던과 취리히 시장에 추가 압박이 가해지고 있습니다.

기술적 신호: 역대급 백워데이션

은 선물 시장이 1980년 이후 가장 깊은 백워데이션(Backwardation) 상태입니다. 이는 현물 수요가 매우 강하다는 신호입니다.

백워데이션: 현물 가격이 선물 가격보다 높은 상태. 지금 당장 은이 필요하다는 의미.

신중론: 주의할 점도 있다

주요 신중론 분석가 의견

분석가/기관 2026년 전망 핵심 우려
Bank of America $55-65 평균 이미 많이 올랐음
UBS $50 중반 금리 환경 불확실
Forex.com 양방향 움직임 2025년 반복 어려움
CBS News 전문가 안정화 또는 하락 가능 연준 금리 정책

신중론의 핵심 논거

1. 이미 너무 많이 올랐다

2025년 147% 상승은 역사적으로 매우 이례적입니다. Forex.com은 “2025년의 폭발적 상승이 2026년에 반복되기는 어렵다”고 분석합니다.

2. 연준 금리 정책 리스크

금리 인상 → 채권 수익률 상승 → 은 투자 매력 감소

은은 이자를 지급하지 않는 자산입니다. 연준이 예상보다 금리를 높게 유지하거나 인상하면 은 가격은 하락 압력을 받습니다.

3. 공급 부족 완화 가능성

2026년에는 새로운 광산 프로젝트들이 가동을 시작하고, 높은 은 가격이 재활용을 촉진하여 공급 부족이 일부 완화될 수 있습니다.

4. 은 시장의 높은 변동성

은 시장은 금에 비해 규모가 작고 유동성이 제한적입니다. 가격이 빠르게 오르내릴 수 있어 심장 약한 투자자에게는 적합하지 않을 수 있습니다.

5. 지정학적 리스크 안정화 가능성

최근 은 상승의 한 요인은 지정학적 불안(관세 위협, 국제 분쟁)이었습니다. 이러한 리스크가 완화되면 안전자산 수요가 감소할 수 있습니다.

전망 비교: 어떤 입장이 더 우세한가?

2026년 은 가격 전망 요약

                    신중론                      낙관론
                      ↓                          ↓
        ┌─────────────┴─────────────┐  ┌────────┴────────┐
       $50        $65        $85   $100      $110     $150+
        │          │          │      │         │        │
       UBS       BofA     Investing Citi    Citi    일부
                           .com    (3월)  (하반기)  분석가

컨센서스 분석

구분 가격대 비중
보수적 $50-65 소수
중립적 $70-85 다수 기관
낙관적 $100+ 상당수
극낙관 $150+ 소수

결론: 낙관론이 우세합니다.

대부분의 분석가들은 은이 최소 현재 수준을 유지하거나 상승할 것으로 봅니다. 핵심 이유는:

  1. 공급 부족이 구조적: 쉽게 해결되지 않음
  2. 산업 수요 증가 확실: 태양광, 전기차, AI는 메가트렌드
  3. 재고 수준 위험: COMEX/LBMA 재고가 역사적 저점
  4. 중국 수출 규제: 신규 악재

다만, 극단적 낙관론($150+)은 소수 의견이며, 대부분은 $70-100 범위를 예상합니다.

단기 vs 장기 전망

단기 전망 (2026년)

시나리오 가격 범위 확률
강세 $100-120 중
기본 $75-95 높음
약세 $50-70 낮음

단기 핵심 변수:

  • 연준 금리 정책
  • 중국 수출 규제 영향
  • 지정학적 이벤트

장기 전망 (2027-2030)

장기적으로 대부분의 분석가들은 은에 대해 더 낙관적입니다:

  • 공급 부족 심화: 새 광산 개발 8-12년 소요
  • 그린 에너지 전환 가속: 은 수요 지속 증가
  • 인플레이션 헤지: 실질금리 하락 시 유리

LiteFinance는 2030년까지 $200-300 범위도 가능하다고 전망합니다.

은 투자 방법

1. 실물 은

종류 장점 단점
은화/은괴 실물 보유 안심감 보관 비용, 스프레드
은행 실물 계좌 보관 편리 수수료

2. 은 ETF

ETF 기초자산 특징
SLV 실물 은 가장 유동성 높음
SIVR 실물 은 비용 낮음
KODEX 은선물(H) 은 선물 국내 상장

3. 은 관련 주식

은광 회사 주식은 은 가격보다 더 큰 폭으로 움직일 수 있습니다 (레버리지 효과).

투자 시 주의사항

  1. 높은 변동성: 은은 금보다 변동성이 2-3배 높음
  2. 분산 투자: 포트폴리오의 5-15% 이내 권장
  3. 장기 관점: 단기 급등락에 휘둘리지 않기
  4. 손절 라인 설정: 리스크 관리 필수

정리

항목 내용
현재 상황 사상 최고가, 5년 연속 공급 부족
낙관론 $100-175 목표, 공급 부족 심화
신중론 $50-65, 이미 많이 올랐음
우세한 입장 낙관론 (구조적 공급 부족)
2026년 컨센서스 $70-100
핵심 리스크 연준 금리, 변동성, 공급 완화

은 투자는 “공급 부족 vs 이미 오른 가격” 사이의 줄다리기입니다. 구조적 공급 부족과 산업 수요 증가를 고려하면 장기적으로 긍정적이나, 단기적으로는 높은 변동성에 대비해야 합니다.

투자 결정은 본인의 리스크 허용 범위와 투자 기간을 고려하여 신중하게 내리시기 바랍니다.

참고 자료