관련 글: 2026년 투자 섹터 전망 (전체) 반도체 섹터 전망 반도체 소부장 전망

핵심 요약

2026년 2월 기준, 파운드리 섹터는 AI 반도체 수요 폭발로 첨단 노드 가동률이 최대치에 달해 있습니다. TSMC가 압도적 실적 서프라이즈를 이어가고 있으나, 빅테크들의 AI CAPEX 과잉투자 우려가 부상하면서 사이클 피크 리스크를 함께 고려해야 하는 시점입니다.

파운드리 시장 현황

TSMC: 실적 서프라이즈 지속, 독주 심화

TSMC는 분기마다 시장 기대치를 상회하는 실적을 발표하고 있습니다. AI 가속기(엔비디아, 브로드컴 등)와 고성능 컴퓨팅 칩 수요 급증으로 3nm 및 2nm 첨단 공정 가동률이 사실상 100%에 달하며, ASP(평균판매가격)도 상승세를 유지하고 있습니다.

TSMC 핵심 투자 포인트:

  • 글로벌 파운드리 시장 점유율 60% 이상 유지
  • 3nm, 2nm 공정 양산에서 독점적 지위
  • 미국 CHIPS Act 최대 수혜자: 미국 내 5개 추가 공장 건설 발표 (애리조나 확장)
  • 엔비디아, 애플, AMD, 브로드컴 등 핵심 팹리스 고객 확보
  • 지정학 리스크 분산을 위한 미국/일본 생산기지 다변화 가속

브로드컴: AI 반도체의 새로운 축

브로드컴이 엔비디아와 함께 AI 반도체의 핵심 플레이어로 급부상하고 있습니다. 구글, 메타 등 빅테크를 위한 커스텀 AI 칩(ASIC) 시장에서 강력한 포지션을 확보하며, TSMC 첨단 공정의 주요 고객으로 자리잡았습니다. 이는 TSMC의 고객 다변화에도 긍정적 신호입니다.

삼성전자: 2nm 공정 경쟁 본격화

삼성전자는 GAA(Gate-All-Around) 트랜지스터 기반 2nm 공정으로 TSMC 추격에 나서고 있습니다. 그러나 첨단 공정 수율 문제가 여전히 과제이며, 주요 고객사 확보에서 TSMC 대비 열위가 지속되고 있습니다. 파운드리 단독보다는 메모리(HBM) 사업과의 시너지 관점에서 접근하는 것이 현실적입니다.

핵심 리스크: AI CAPEX 사이클 피크 우려

빅테크 AI 투자 과열 신호

2026년 2월 현재, 파운드리 섹터의 최대 리스크는 AI CAPEX 사이클의 피크 가능성입니다.

빅테크 AI CAPEX 동향 시장 반응
알파벳(구글) 2026년 CAPEX $185B 발표 AI 과잉투자 우려로 주가 변동성 확대
아마존 실적 발표 후 주가 -10% 급락 AI 투자 지속성에 대한 시장 의구심
메타 대규모 AI 인프라 투자 지속 투자 대비 수익화 속도 주시
마이크로소프트 AI 인프라 투자 확대 투자 효율성 검증 요구 증가

시사점: 빅테크의 AI CAPEX가 정점을 찍고 하향 전환될 경우, TSMC를 포함한 파운드리 기업들의 첨단 공정 주문량이 감소할 수 있습니다. 아마존의 실적 발표 후 주가 -10% 급락은 시장이 이미 AI 투자의 지속가능성에 의문을 품기 시작했음을 시사합니다.

관련 종목 분석

종목 티커 시장 투자 포인트 주요 리스크
TSMC TSM NYSE 첨단 공정 독점, 실적 서프라이즈, 미국 확장 대만 지정학, AI CAPEX 피크
삼성전자 005930 KRX 2nm 경쟁, 메모리 시너지 수율 문제, TSMC 대비 격차
브로드컴 AVGO NASDAQ AI ASIC 시장 선도, TSMC 핵심 고객 AI CAPEX 둔화 시 직접 타격
ASML ASML NASDAQ EUV 장비 독점, 파운드리 투자 필수 수혜 중국 수출 규제, 주문 변동성

TSMC (TSM) - 핵심 베팅 대상

강점:

  • 첨단 공정에서 대체 불가능한 포지션
  • 미국 5개 공장 추가로 지정학 리스크 분산 진행
  • AI 수요 구조적 성장의 최대 수혜자
  • 고객 다변화: 엔비디아 + 브로드컴 + 애플 + AMD

주의점:

  • 주가에 AI 성장 프리미엄이 상당 부분 반영
  • AI CAPEX 피크 시나리오에서는 성장률 둔화 가능
  • 대만 집중 생산 리스크 (90% 이상)

브로드컴 (AVGO) - AI ASIC의 핵심

강점:

  • 구글 TPU, 메타 MTIA 등 빅테크 커스텀 AI 칩 설계
  • 엔비디아 GPU에 대한 대안으로 수요 증가
  • VMware 인수로 소프트웨어 매출 다변화

주의점:

  • AI CAPEX 둔화 시 직접적 매출 타격
  • 밸류에이션 부담

투자 전략

시나리오별 대응

시나리오 1: AI CAPEX 사이클 지속 (기본 시나리오)

  • TSMC 장기 보유 유지
  • 브로드컴 포지션 확대 고려
  • 조정 시 분할 매수 전략

시나리오 2: AI CAPEX 피크 도달 (리스크 시나리오)

  • 파운드리/AI 반도체 비중 점진적 축소
  • TSMC는 구조적 경쟁력으로 하방 방어력 있으나, 성장률 둔화 반영 필요
  • 장비주(ASML)도 연동 조정 가능성 대비

핵심 모니터링 포인트

  1. 빅테크 분기 실적 및 CAPEX 가이던스 - AI 투자 지속 여부 확인
  2. TSMC 분기 실적 및 가동률 - 첨단 노드 수주 흐름
  3. 삼성전자 2nm 수율 진척 - 경쟁 구도 변화 가능성
  4. 미국-중국 반도체 제재 동향 - 공급망 영향

결론

2026년 2월 기준 파운드리 섹터는 AI 수요 호황과 CAPEX 피크 우려가 공존하는 국면입니다. TSMC는 여전히 핵심 투자 대상이지만, 빅테크의 AI 투자 과열 신호(알파벳 $185B CAPEX, 아마존 주가 -10%)를 감안하면 무조건적 강세 베팅보다는 리스크 관리를 병행하는 전략이 필요합니다.

구체적으로는 TSMC를 중심으로 포지션을 유지하되, 빅테크 실적 시즌마다 AI CAPEX 가이던스를 점검하고, 피크 신호가 명확해질 경우 비중 조절에 나서는 것이 바람직합니다.

본 글은 투자 참고용이며, 투자 결정은 본인의 판단과 책임하에 이루어져야 합니다.