주식을 보유하면서 추가 수익을 얻고 싶다면 커버드콜(Covered Call) 전략을 고려해볼 수 있습니다. 이 글에서는 커버드콜이 무엇인지, 어떻게 작동하는지 쉽게 설명하겠습니다.

커버드콜이란?

커버드콜은 주식을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도하는 투자 전략입니다.

쉽게 비유하자면:

“내 집을 팔 권리를 다른 사람에게 파는 것”과 비슷합니다. 권리를 판 대가로 돈을 받고, 상대방이 그 권리를 행사하지 않으면 집도 그대로 갖고 돈도 챙길 수 있습니다.

콜옵션 먼저 이해하기

커버드콜을 이해하려면 먼저 콜옵션을 알아야 합니다.

용어 의미
콜옵션 특정 가격에 주식을 살 수 있는 권리
행사가격 옵션을 행사할 때 적용되는 가격
만기일 옵션의 유효기간이 끝나는 날
프리미엄 옵션을 사거나 팔 때 주고받는 돈

커버드콜 작동 원리

기본 구조

  1. 주식 보유: 특정 주식을 100주 보유
  2. 콜옵션 매도: 해당 주식에 대한 콜옵션을 판매
  3. 프리미엄 수령: 옵션을 판 대가로 돈을 받음

실제 예시로 이해하기

삼성전자 주식을 보유하고 있다고 가정해봅시다.

상황 설정:

  • 현재 주가: 70,000원
  • 보유 수량: 100주
  • 행사가격: 75,000원인 콜옵션 매도
  • 프리미엄: 주당 2,000원 수령
  • 만기: 1개월 후

시나리오별 결과:

시나리오 1: 주가가 72,000원으로 소폭 상승

옵션 행사 안됨 (주가 < 행사가격)
------------------------------
- 주식 보유 유지: 100주 그대로
- 프리미엄 수익: 200,000원 (2,000원 × 100주)
- 주식 평가이익: 200,000원 (2,000원 × 100주)
- 총 수익: 400,000원

시나리오 2: 주가가 80,000원으로 급등

옵션 행사됨 (주가 > 행사가격)
------------------------------
- 주식을 75,000원에 팔아야 함
- 프리미엄 수익: 200,000원
- 주식 매도이익: 500,000원 (5,000원 × 100주)
- 총 수익: 700,000원

※ 주의: 주가가 80,000원이므로
   주식을 그냥 팔았다면 1,000,000원 이익
   커버드콜로 300,000원 이익 기회 상실

시나리오 3: 주가가 65,000원으로 하락

옵션 행사 안됨
------------------------------
- 주식 보유 유지: 100주 그대로
- 프리미엄 수익: 200,000원
- 주식 평가손실: -500,000원
- 순 손실: 300,000원

※ 프리미엄으로 손실이 일부 상쇄됨
   (프리미엄 없었다면 500,000원 손실)

커버드콜의 손익 구조

     이익
       │      ────────────── 커버드콜 (상승 제한)
       │     /
       │    /
       │   /
───────┼──/──────────────────── 행사가격
       │ /
       │/
       /
      /│
     / │
    /  │
       │
     손실

     * 주가 상승시: 행사가격에서 이익 제한
     * 주가 하락시: 프리미엄만큼 손실 완충

커버드콜의 장점

1. 추가 수익 창출

주식을 보유만 해도 프리미엄으로 꾸준한 현금 흐름 확보

2. 하락 위험 완충

받은 프리미엄만큼 주가 하락 손실을 일부 상쇄

3. 예측 가능한 수익

주가가 크게 움직이지 않는 횡보장에서 유리

4. 배당과 유사한 효과

정기적으로 옵션을 매도하면 배당처럼 현금 수령

커버드콜의 단점

1. 상승 수익 제한

주가가 크게 오르면 추가 상승분을 포기해야 함

2. 하락 보호 한계

프리미엄은 제한적이라 큰 하락에는 여전히 손실

3. 기회비용 발생

급등 시 주식을 팔아야 하므로 더 큰 수익 기회 상실

커버드콜 ETF

직접 옵션을 매도하기 복잡하다면 커버드콜 ETF를 활용할 수 있습니다.

대표적인 커버드콜 ETF

ETF 기초자산 특징
QYLD 나스닥100 월배당, 높은 배당률
XYLD S&P500 월배당, 안정적
JEPI S&P500 ELN 활용, 변동성 낮음
JEPQ 나스닥100 JEPI의 기술주 버전

커버드콜 ETF 주의사항

  • 주가 상승 참여 제한: 기초지수가 급등해도 ETF 가격 상승은 제한적
  • 높은 배당률의 함정: 배당이 높아도 원금 손실 가능
  • 장기 수익률: 단순 지수 투자 대비 장기 수익률이 낮을 수 있음

커버드콜이 적합한 상황

적합한 경우

  • 장기 보유 예정인 주식이 있을 때
  • 주가가 당분간 크게 오르지 않을 것으로 예상될 때
  • 안정적인 현금 흐름이 필요할 때
  • 약간의 하락 보호를 원할 때

부적합한 경우

  • 주가 급등을 기대하는 종목
  • 단기 트레이딩 목적
  • 변동성이 매우 큰 종목

정리

커버드콜은 “주가가 크게 오르지 않을 것 같을 때” 추가 수익을 얻는 전략입니다.

항목 내용
핵심 개념 주식 보유 + 콜옵션 매도
수익 프리미엄 (옵션 판매 대금)
최대 이익 프리미엄 + (행사가 - 매수가)
최대 손실 주가 하락 - 프리미엄
적합한 시장 횡보장, 완만한 상승장

주식 투자에서 “공짜 점심은 없다”는 말처럼, 커버드콜도 프리미엄을 받는 대가로 상승 이익을 포기합니다. 자신의 투자 목적과 시장 전망에 맞게 활용하시기 바랍니다.